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美联准会「鸽」声续响摩根投信:风险性资产看俏

发布时间:2021-03-19 13:53:26点击量:

联准会17日举行利率决策会议,一如市场预期将联邦基金利率维持在0%-0.25%目标区间,并重申维持当前购债规模,直到经济出现进一步实质进展,意味着不急于进行货币政策正常化。由于整体决策声明符合市场预期,鸽派讯息令美元由升转贬,标准普尔500指数终场上涨0.23%,美国10年期公债殖利率小涨3个基点至1.64%。

摩根投信环球市场策略师林雅慧分析,美国联准会这次会议维持每月购买1200亿美元资产购买计画,包含800亿美元公债和400亿美元的机构抵押贷款证券(MBS)。虽然未推出扭转操作(Operation Twist),但主席鲍尔指出联准会需要看到实际的通膨实质性且持续超过2%目标,而非预期将超过2%,之后才会开始采取紧缩货币政策,目前并非讨论缩减购债力道的时机,未来若考虑缩减量化宽松(QE)也将发出明确通知。整体来说,2023年之前不升息仍是目前普遍共识。

林雅慧说,在拜登政府财政刺激措施加持下,近来美国整体经济展望优于预期,但联准会不急于改变鸽派基调,宽松货币政策之下有助景气扩张,伴随疫苗加速施打疫情受控,通膨温和走升依旧有利于风险性资产表现。

投资布局迈入第二季后,林雅慧认为,在基期效应及需求面逐步好转下,通膨将推高债券殖利率进一步走高,债券投资者仍宜调整存续期间控制利率风险,具较高收益及违约率改善的高收益债、信用债相对较受青睐。另一方面,殖利率走升反映成长优于预期,加上企业获利表现看俏,将加速股票投资多元轮动契机,相对偏好景气循环题材、美国、亚洲市场等中长期投资契机。

至于近期投资人很关心的通膨,林雅慧表示,根据联准会最新季度经济预测显示,决策官员认为经济活动和就业指标近期有所好转,但仍强调通货膨胀率的上升将是短暂的。预估2021年美国GDP将成长6.5%,不但优于前一季度预估的4.2%,更至少是1983年来最高。今年底失业率为4.5%,2022年会再降至3.9%,2023年则为3.5%,较长期预测中值为4%。预估通货膨胀的上升将是短暂,今年通膨指标将会升到2.4%,但2022年则会降至2%。

尽管年初以来中长期通膨预期升温,美国10年期公债殖利率更一度突破1.68%创13个月新高,但鲍尔强调近来公债殖利率的走势并不代表市场出现失序的状况,重要的是目前金融环境及融资条件持续保持宽松,因此无需对于美债殖利率弹升作出反应。随着鸽派声明,美国2年期及10年期殖利率曲线更形陡峭,长短期利差突破150个基点创2015年来首见。在景气扩张动能优于预期下,年底前10年期美债殖利率有机会往1.875%-2.125%目标区间迈进。